全天候策略如何做到“旱涝保收”

一，桥水全天候策略？

全天候策略旨在适应不同的市场环境，无论是通货膨胀、通货紧缩、经济增长还是衰退。该策略的目标是在各种市场条件下能实现稳健的回报，并严格控制回撤。

怎么配置资产的？

全天候策略把资金分配到不同的资产类别：股票、债券、大宗商品和现金等。这些资产类别在不同的经济和市场环境中通常表现出不同的特征，根据不同的市场环境和经济周期在这些资产之间进行分散投资。

该策略不仅仅是配置股票和债券这些基础资产，还会纳入像黄金、商品、房地产REITs等资产。

并且，也会根据每类资产，自身波动风险的大小，来分配比例。让组合整体波动比较低。

比如，一个比较经典的全天候资产配置比例是：

股票30%，长期国债40%，中期国债15%，黄金7.5%，商品7.5%。

如果把投资组合比喻成农作物，各类经济环境比喻成气候情况。“全天候策略”，是指无论在什么样的气候环境下都能有表现好的资产，做到“旱涝保收，总有饭吃”。

可以看到，这类策略的特点是，风险比较分散。

所以，比较适合偏稳健的投资者。

二、全天候策略为什么能够做到长期可持续投资？

全天候策略指数表现情况：15年平均收益9.43%，最大回撤4.2%，夏普2.3。从全天候指数实盘表现来看，该策略的确能够穿越牛熊，而且回撤较低，持有体验好。

那么为什么该策略可以做到高夏普？

关键在于：资产多元化、风险平价。

1、资产多元化

从过去十年大类资产的年度收益来看，经济周期的任何阶段都至少存在某类资产能够取得较好的正收益。因此，如果可以在不同资产之间进行轮动和配置，就可以明显改善投资组合的风险收益特征，并构建出满足投资者不同风险承受能力的投资组合。

2014年——2023年不同年份资产表现出的收益不同。

2、风险平价

从理论上来看，一个风险平价资产组合，在对每个资产分配权重时，高配低波动率的资产，低配高波动率的资产，使得每个资产对组合的风险贡献相同。

举例：假设股票波动是债券的5倍，那么我们在组合配置中，债券的仓位应该是股票的5倍。如果股票仓位10%，那么债券的理论仓位应该是50%。

从实践而言，投资不仅要看最终结果，期间的收益率路径也很重要，大类资产配置的意义在于控制波动、提升夏普比、均衡组合表现，从而优化投资人的持有期感受，实现长期和可持续投资。

基金A，基金B你会选择哪个？最终同样收益，基金B的持有体验明显好于A，也适合客户长期持有。

结论：正是因为资产多元化，加上风险平价才会让整个投资组合在获得较好收益的同时也能控制回撤。

三，普通投资者如何参与全天候策略

1、普通投资者自己可以做类似策略么？

全天候策略的核心在于资产多元化以及风险平价，对于资产配置能力要求较高。普通投资者即使可以做到资产多元化，也很难根据经济周期对各类资产进行仓位管理。因此普通投资者只能借助专业机构参与。

2、国内是否有全天候策略产品？

国内做得比较好的是：GTJA全天候指数 。该指数由GTJA与交易业务委员会创新策略实验室研发，以“全天候策略”为思想通过基于宏观风险暴露选择风险资产，并对全天候模型结合中国市场特色进行改进和优化，使指数具有高收益风险比。

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