​宽信用周期股权资本时代款款而来

宽信用周期股权资本时代款款而来

周五收盘，市场报了一条消息，就是中央汇金把三大资产管理公司以及证金做了一下整合。

怎么理解这个消息？我觉得这还是继去年九月二十四号之后，整个中国经济进入宽信用周期，未来宽信用发展，花债成为一个主基调。后续的这些行为其实都是在主机调下一步一步的执行过程。

信用扩张跟化债是一体的，当信用收缩的时候，债务的负担越来越重。

首先，信用收缩的时候资产贬值，资产不断贬值，债务又不变，债务不变还要滚动利息，所以不断的滚动增加债务，债务负担会越来越重。导致的结果就是大量的资产资不抵债变为不良资产。

但是信用扩张就不一样，信用扩张的过程中，所有资产都是会不断的升值，只要升值的速度高于债务的成本，也就是债务利息的时候，整个债务就算不还，债务负担相对也是不断缩小的。所以整个市场是进入扩张周期的。

但如果这个时候在利用相应的手段就可以解决债务问题。

什么样的手段？这一次整合就比较明确的表达了态度，就是资产管理公司跟资产的稳定公司进行整合，成为一个中国的整体资产管理公司。

这样一方面维持资产的稳定，并且以合理的速度进行升值，这个过程可以减轻债务负担，把不良资产转为一些良性资产。

可以看一下当年四大行玻璃剥离不良资产成立四大资管公司，最后不断的资产升值过程中，这些不良资产的很大一部分又变成了一个良性资产。另一方面就是利用资产管理公司整合不良资产之后，在升值中便利变为一个良性资产，然后可以打包变现。

当然我说的这个是一个比较简单的思路，就是利用宽信用周期资产升值，利用资本市场资本化、债资本化、债务来化解。

现在来解读这条消息就是成立中国资产管理公司，然后买入股票，质押获取资金继续买入，这样就是稳定市场慢牛长牛形成。长牛形成之后吸引场外资金进行买入，这样整个中国的资产就进入一个升值的周期。

资产升值过程中垃圾资产变为优良资产，再打包给二级市场，不断的在执行循环就可以了。

说到这里可以想一下。这个过程有什么魔幻的地方？是不是跟二十年的土地财政很像？

政府不断的通过卖地、建房子、推动地价、房价上涨，老百姓就会主动加杠杆继续推动房价上涨，地方政府可以不断的再拿出新的土地来卖，带更高的价格去卖出，继续推动市场，这是资产升值的循环。

当然这个就是不断的让土地升值，推动房地产市场价格朗格，维持了中国前二十年的快速增长，但是这个模式现在来看已经结束了。这一次政策非常明显的是土地财政变成了股权财政，就是把不断加杠杆买土地变成了不断加杠杆买股权。

所以现在建议大家多关注股权市场，未来二十年很有可能是股权集中爆发、集中升值的过程。当然他家刚开始的时候肯定会担心未来会不会跟房地产一样玩到最后，还是泡沫破裂的过程。

其实进入市场化、金融化经济以来，整个市场一定会有一个不断的从悲观到乐观，再到极致乐观的泡沫，再到泡沫破裂的过程。泡沫破裂之后再重新演化下一个进程，这个进程中市场通过不断的引导资金去追求一些新的东西，去创造一些新的东西，不断的推动社会发展。

所以泡沫法其实是不可避免的，只要合理利用，它是积极大于消极意义的。